中期国际 SpaceX更多IPO细节披露：去年亏损49亿美元 马斯克掌握85%投票权

SpaceX的IPO申请文件揭示了这家全球最大私营公司的财务状况和运营情况。预计这将创下有史以来最大规模股票上市的纪录，并可能使其创始人埃隆·马斯克成为全球首位万亿富翁。该公司计划于6月在纳斯达克上市，股票代码为“SPCX”。周三提交的文件并未披露拟议的股价或初始估值。以下是IPO文件中的一些关键要点。

49亿美元亏损

SpaceX预计将寻求1.5万亿美元或更高的初始估值，但其财务状况明显逊于任何其他美国超大型公司。去年，该公司实现营收187亿美元，亏损49亿美元。

今年亏损进一步扩大：第一季度，SpaceX实现营收47亿美元，亏损43亿美元。

财务数据讲述了两个故事。第一个是已成熟的业务，即使用公司原有的猎鹰火箭将卫星和宇航员送入太空，以及其星链卫星互联网业务的增长。太空业务去年实现营收41亿美元，但仍未盈利。星链贡献了114亿美元营收。

第二个故事是因2月份与人工智能初创公司xAI合并而带来的亏损。xAI为了追赶竞争对手，在建设大型数据中心方面消耗了大量现金。xAI去年实现营收32亿美元。

该公司最近与Anthropic签署了一项协议，后者的Claude AI工具与SpaceX的Grok展开竞争。SpaceX将出租其两个大型数据中心的算力，每月收费12.5亿美元，该协议将持续到2029年5月。

总资本支出达到207亿美元，其中很大一部分来自xAI，后者支出了127亿美元。发射和卫星业务去年的资本支出合计为80亿美元。

马斯克持有85%的控制权

马斯克于2002年以殖民火星为目标创立了SpaceX，他对公司的领导和所有权拥有牢固的控制权。这位首席执行官是最大股东，得益于拥有超级投票权的B类股（每持有一股B类股拥有10票投票权，而向公众出售的A类股每股仅有1票），截至5月1日，他控制了85%的投票权。

马斯克持有8.49亿股A类股和56亿股B类股。

与其他董事会成员和高管一起，内部人士持有约20%的A类股和94%的B类股，使他们合计拥有86%的投票权。这种结构将使投资者几乎不可能将马斯克从首席执行官的位置上赶走。

不成功便成仁的薪酬方案

马斯克在2025年拿回家的工资为5.4万美元，但这位置身亿万的富豪的大部分薪酬由两个庞大的股权激励计划构成。

今年1月，SpaceX授予马斯克一份包含10亿股B类股的激励方案，该股权解锁条件为：公司成功在火星建立常住人口不少于100万人的永久性人类聚居地，同时达成一系列市值目标，最终将企业市值推升至7.5万亿美元。

今年3月，公司董事会再度向其授予3.021亿股股权，用以替代此前一份面向xAI的股权激励。这批股权的解锁条件为：企业建成地外数据中心，同时完成12项市值考核目标，最终将公司市值推高至6.6万亿美元。

这份SpaceX激励方案出台仅仅几个月前，特斯拉股东刚刚批准了马斯克的另一份薪酬方案，如果他在同样担任首席执行官的特斯拉实现雄心勃勃的目标，该方案可能价值约1万亿美元。

八名董事会成员

SpaceX有八名董事，马斯克担任董事会主席，并选择与谁一起共事。董事会中都是马斯克的盟友。

Valor Equity Partners的创始人格拉西亚斯自2010年起担任董事，他的公司是SpaceX最大的投资者之一，持有7.3%的股份。基于1.5万亿美元的预期估值，这些股份价值将超过1000亿美元。

作为一家受控公司，SpaceX表示其不需要拥有多数独立董事会成员。不过，它仍将部分董事归类为独立董事，包括通过投资马斯克的公司发家致富的尤尔韦松和诺塞克，以及尽管在特斯拉董事会任职但仍被视为独立的埃伦普里斯。

SpaceX的高管们持有的公司股份可能使他们成为亿万富翁。去年收入8600万美元（主要以股票期权形式获得）的肖特韦尔，持有550万股A类股和710万股B类股。

众多关联方

马斯克的各个公司之间相互帮助，包括共用公务机以及互相购买产品或服务。例如，SpaceX在2025年以“制造商建议零售价”从特斯拉购买了1.31亿美元的Cybertruck。

SpaceX的招股说明书首次披露了向马斯克其他公司支付这些款项的具体金额。2025年，SpaceX还从特斯拉购买了价值5.06亿美元的Megapack储能产品。与此同时，马斯克的xAI自2024年初至2026年2月期间，已向特斯拉支付了约7.31亿美元。

SpaceX和特斯拉还在合作建设一个名为Terafab的大型芯片工厂和一个名为Macrohard的人工智能项目。总的来说，在SpaceX的招股说明书中，特斯拉被提及了87次。文件中写道：“我们计划未来探索与特斯拉的其他战略合作领域。”

政府合同

美国联邦机构的支出约占SpaceX去年营收的20%。联邦政府客户包括美国国家航空航天局，但也包括五角大楼和情报机构。

该公司没有详细说明其国家安全相关工作，但指出美国国家侦察局是其中一个客户。美国国家侦察局是一家专注于太空情报工作的美国间谍机构。过去几年，SpaceX一直在与美国国家侦察局合作开发一个机密卫星网络。

分阶段解禁

马斯克和某些重要投资者已同意，在SpaceX开始交易后的366天内不出售他们的股票。

其他IPO前投资者则需遵守180天的锁定期。然而，这些投资者有机会通过“提前解禁”更早地出售股票。

符合提前解禁条件的股票中，最多20%可以在SpaceX公布首次季度业绩后不久出售。如果SpaceX的股票在首次财报发布前保持在一定水平，这些股票中另有10%将被解禁。

在分阶段的时间间隔内还会有额外的股票解禁，包括在公司作为上市公司公布第二季度财报之后。马斯克和其他内部人士没有资格享受提前解禁。

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