日富农优配 银河证券：年内猪价或有所反弹 建议关注优秀猪企

　　中国银河证券研报称，春节后猪价持续下跌，3月初跌破11元/kg，在亏损加剧背景下行业产能或将加速下行。关于2026年猪价走势，年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现，建议积极关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。

　　【银河农业谢芝优】行业动态 2026.3丨猪价持续下跌&亏损加剧，产能去化进行中

　　核心观点

　　2月CPI同比提升，1-2月农产品贸易逆差+7%。2月我国CPI同比+1.3%，其中食品项同比+1.7%（猪肉同比-8.6%）；CPI环比+1%，其中食品项环比+1.9%（猪肉环比+4%）。1-2月我国农产品进口金额336.8亿美元，同比+9.7%，出口金额170.6亿美元，同比+12.1%，贸易逆差166.2亿美元，同比+7.4%。

　　3月农业指数表现弱于沪深300。3月农林牧渔指数-6.96%，同期沪深300下跌6.21%。对比各子行业指数，养殖业（-2.75%）跌幅相对较小，而动物保健（-16.13%）、渔业（-18.09%）表现相对靠后。

　　生猪养殖：猪价持续下跌&亏损加剧或加速产能去化。3月18日猪价10.47元/kg，较25年末-15.6%。3月20日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-297.68元/头、-141.48元/头。25年末我国能繁母猪存栏量3961万头，同比-2.9%。春节后猪价持续下跌，3月初跌破11元/kg，我们认为在亏损加剧背景下行业产能或将加速下行。关于26年猪价走势，我们认为年度均价层面或呈现同比下行走势，期间受冬季疫病影响程度的变化，年内猪价或有所反弹表现。我们建议积极关注成本控制行业领先/持续向好、资金面相对健康、估值合理的优秀猪企。

　　宠物食品：2月出口量高增，价格跌速有所放缓。2月我国宠物食品出口额8.42亿元，同比+49.64%。其中出口量3.35万吨，同比+60.85%；出口均价25.16元/kg，同比-6.97%，价格于1月触底后有所反弹。1-2月累计出口额17.72亿元，同比+15.06%；出口量为7.31万吨，同比+38.57%；出口均价为24.24元/kg，同比-16.96%。

　　风险提示

　　畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。

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