金牛配资 央行连续两日地量操作 货币政策适度宽松方向未变

　　期货日报网讯(记者肖佳煊)4月2日，央行连续第二日开展5亿元公开市场7天期逆回购操作，中标利率为1.4%。同时公告中增加了“全额满足了一级交易商需求”的表述，政策利率保持不变。

　　央行地量操作反映市场机构对央行资金需求降低。部分金融机构表示，3月末央行加大投放力度呵护跨季资金面，加之财政季末集中支出，4月初资金面保持宽松，各机构出于自身流动性管理的考虑，近两日大都没有向央行报送资金需求。从公告措辞加入的“全额满足了一级交易商需求”也可看出，央行地量操作并未收紧流动性，货币政策适度宽松的方向没有改变。

　　从资金面表现来看，货币市场隔夜利率保持低位运行。今年前两个月，央行通过买断式回购、中期借贷便利(MLF)等投放了约2万亿元的中长期资金，为今年经济“开门红”营造了良好的货币金融条件。春节假期后，居民将现金陆续存回银行推动市场流动性维持宽松态势，3月份货币市场隔夜利率DR001的日均值在1.31%左右，较1月和2月较低水平继续下行。4月初市场隔夜利率进一步降至1.3%以下，金融机构借入资金需求显著下降。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，公开市场连续开展5亿元7天期逆回购，直接原因在于近期资金面持续处于稳中偏松状态，加之月初流动性向宽；同时，这也释放了引导市场流动性稳定、避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。

　　王青表示，1至2月央行通过MLF和买断式逆回购累计净投放约1.9万亿元中长期流动性，加之3月政府债净融资规模相对较低，使得银行体系流动性整体保持充裕。与此同时，月末和季末阶段，央行通过加大短期逆回购投放，也有效平抑了资金面波动。

　　“市场无需过分关注央行工具操作量。”有专家表示，4月1日公开市场7天逆回购也只操作5亿元、净回笼780亿元，但无碍资金面保持宽松。观察流动性状况不宜只盯着某个影响因素的变化，而是要将各种因素在量上的影响全面合并看待。从这个角度说，较之于量的变化，看价的变化也即短端利率水平更合适。

　　实际上，银行体系流动性受到财政库款、流通中现金等变化影响，央行保持流动性充裕，需要灵活开展各项操作对冲上述因素。

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